La actividad económica se frenó con fuerza: qué explica la caída de 2,9% y qué esperan los analistas

La actividad económica argentina sufrió en julio un tropiezo que sorprendió a los analistas. Según el INDEC, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó 2,9% frente a junio en la medición desestacionalizada, y quedó 1,4% por debajo de julio de 2025.

Distintos medios, como Perfil e Infobae, coinciden en que fue una baja más fuerte de lo esperado y calificaron el dato como la mayor caída mensual en seis años, según otros reportes.

Con la caída de julio, ya son cuatro los meses negativos de 2026: antes habían retrocedido febrero (-2,2%), abril (-1,4%) y mayo (-0,6%), de acuerdo con el repaso de Perfil. En el acumulado del año, la actividad todavía se ubica 1,7% por encima de 2025.

La tendencia-ciclo, que suaviza los vaivenes mensuales, mostró un avance de 0,2%. Además, Infobae recordó que el PIB del segundo trimestre se contrajo 0,6%.

Según el detalle publicado por Perfil, ocho de los quince sectores relevados cayeron. El comercio mayorista y minorista retrocedió 5,1%, la industria 4,6%, la construcción 3,3% y la intermediación financiera 3%.

En el otro extremo hubo subas en la pesca, la minería (8,4%) y la agricultura (0,7%). Infobae, por su parte, reportó una caída mensual del agro de 2,8%, aunque con un avance interanual de 9,8%, una diferencia que el editor deberá revisar.

La analista Justina Gedikian señaló que el dato fue "sustancialmente peor" que lo previsto y que los sectores intensivos en empleo quedan rezagados.

Los especialistas consultados apuntan al consumo privado. El economista Martín Polo sostuvo que "el principal motor se apagó". La inversión, además, acumula más de cinco trimestres de caída, según el mismo especialista.

El crédito también perdió dinamismo: la intermediación financiera retrocedió en julio y la morosidad aumentó, en un contexto de tasas elevadas.

Algunas consultoras vinculan parte del golpe con razones transitorias: la suba del precio del gas para empresas por la quita de subsidios, las lluvias y el efecto del Mundial sobre la construcción.

Eco Go prevé un rebote en agosto, aunque mantiene la cautela sobre la tendencia de fondo.

Para evitar un segundo trimestre consecutivo de caída del PIB, agosto y septiembre deberían avanzar cerca de 3%, según el análisis de Infobae. Hay señales alentadoras: la demanda de electricidad subió 3,9% en septiembre y mejoraron la recaudación, los patentamientos y las liquidaciones del agro.

Del lado opuesto, Ámbito informó que las ventas minoristas pyme subieron apenas 0,3% en septiembre y acumulan una caída anual de 2,1%.

Las estimaciones de crecimiento para 2026 bajaron. El promedio del relevamiento del BCRA de agosto era de 2,1%, mientras que JP Morgan y Eco Go proyectan 1,5% tras el dato de julio. Econviews habla de cerca de 1% si se repite una contracción trimestral.

El Gobierno ofrece otra lectura: el ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvo en París que "no estamos en recesión, estamos creciendo menos que antes", y destacó que la economía acumula 29 meses de crecimiento, según su exposición.

El consenso describe un esquema en "serrucho", con subas y bajas sin dirección firme. Mientras el agro, la energía y la minería muestran mejor desempeño, los sectores atados al mercado interno sienten la debilidad de la demanda.

Los analistas coinciden en que superar el estancamiento requerirá más inversión y que la recuperación del resto de 2026 sería despareja.